Тематический дневник

26 мая – День российского предпринимательства. Праздник – хороший повод обратить внимание на проблемы бизнеса в России и его перспективы.

Вице-премьер России Игорь Шувалов призвал не апеллировать к кризису в российской экономике и «переходить к повестке развития» после «оптимистичных» данных Росстата по падению ВВП в I квартале 2015 года. Почему в апреле экономика упала еще сильнее? Что дальше?

В январе – марте экономический спад оказался меньше ожиданий (по данным Росстата, ВВП сократился на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года), что прибавило оптимизма прогнозам на 2015 год. Однако данные за апрель свидетельствуют об ускорившемся падении экономики. В частности, резко сократилось промышленное производство (на 4,5% год к году). Также на 2,6% упало потребление платных услуг. Отрицательная динамика сохраняется в розничной торговле, строительстве, по экспортным и импортным статьям. Кроме этого, продолжается сокращение доходов населения и инвестиционного спроса. Между тем МВФ призывает Россию провести реформы в экономике. В противном случае ее рост будет ограничен 1,5% ВВП в год при среднемировом темпе роста на уровне 3%.

Долго ли продлится резкий спад, наметившийся в апреле? Чем он обусловлен? Оправдан ли «оптимизм» большинства прогнозов о сокращении ВВП не на 4%, а на 3,6% в 2015 году? И какие реформы в первую очередь необходимы для стимулирования экономического роста?

Вадим Иосуб, старший аналитик Альпари:
– Наметившийся в экономике спад, по самым оптимистичным прогнозам, продлится как минимум до III квартала, по пессимистичным – затронет IV квартал и перейдет на следующий год. Большую часть I квартала рубль укреплялся и надежды на бурный рост импортозамещения не оправдались. Падение наблюдалось практически во всех отраслях, в первую очередь в промышленности, в том числе в обрабатывающей. Основная причина – сжатие инвестиций, которое вызвано высокими процентными ставками и схлопыванием иностранного финансирования. Центробанк, скорее всего, будет стимулировать экономику путем снижения на ближайшем заседании ключевой ставки на 1,0-1,5%, но ему сейчас не позавидуешь. Регулятор вынужден балансировать между плохими и худшими решениями – дальнейшее снижение ключевой ставки может привести к росту инфляционных рисков.

На наш взгляд, результат работы экономики за год может оказаться в диапазоне минус 2,2% – минус 3,6%. Цифры за пределами этого диапазона отражают или излишний пессимизм, либо неоправданный оптимизм. При этом сохраняется высокая неопределенность с ценами на нефть и малопредсказуемыми геополитическими факторами, которые могут внести существенную поправку в любые прогнозы.

Для того чтобы страна не оказалась в «ловушке бедности», важно дальнейшее проведение Центробанком независимой политики, сохранение режима гибкого валютного курса, а также реформы, направленные на уменьшение зависимости страны от внешних факторов, улучшение инвестиционного климата и диверсификации экономики в целом.

Дмитрий Коршунов, генеральный директор компании «Фаст Финанс Система»:
– Спад был обусловлен прежде всего низкими ценами на углеводороды. Как говорят экспаты, рубль – это бумажная нефть, и на этом простом сравнении можно строить многие прогнозы, не усложняя их. Brent уверенно торгуется выше 65 долларов за баррель, и это внушает оптимизм в наполнение бюджета, к тому же из-за откладывания повышения ставок в США в мире растет спрос на рисковые активы и таким образом находятся покупатели для рубля. Предлагаю отходить от оценки роста ВВП как от индикатора экономического роста – в его подсчете много спорных моментов, и он на деле не отражает реального роста или падения экономики. Сигналом о том, что рост идет, будет новый виток роста потребительского кредитования при снижении доли просроченной задолженности. Сигналом будет также рост продаж автомобилей. Наиболее вероятно, что это произойдет именно в конце 2015 года, как прогнозирует Минэкономразвития. Для дополнительного стимулирования экономического роста необходимо снижение налогового бремени. Реформа судебной системы могла бы сильно повысить привлекательность страны перед иностранными инвесторами.

Алексей Лебедев, генеральный директор ГК «Народная Казна»:
– Мы считаем, что пока говорить о полном преодолении кризиса рано, можно говорить о том, что наметилась стабилизация валютного курса и в обществе снизились панические настроения, экономика перестраивается. Однако нынешние экономические индикаторы говорят, что рост начнется на раньше первого квартала будущего года. Многое будет зависеть от снятия санкций, чтобы банки могли получить доступ к внешним источникам финансирования, и от того, какими будут цены на нефть. От правительства мы ждем улучшения инвестиционного климата, улучшения качества судебной системы, дальнейшего снижения административных барьеров для малого и среднего бизнеса, увеличения конкуренции. Мы также ждем дальнейшего снижения ставки рефинансирования, чтобы улучшить доступность кредитов для бизнеса. Если мы увидим снижение на 1,5-2 п. п. до конца года, то в будущем году можно будет увидеть рост экономики за счет оживления в финансовой среде.

Тимур Нигматуллин, финансовый аналитик ИХ «ФИНАМ»:
– На мой взгляд, текущая негативная экономическая конъюнктура обусловлена как краткосрочными, так и долгосрочными факторами. Краткосрочные – снижение цен на нефть, а также падение инвестиций предприятий в основной капитал на фоне геополитической нестабильности и санкционных войн. Основным долгосрочным фактором выступают структурные дисбалансы в экономике, которой требуется масштабная демонополизация, проведение судебной, пенсионной и прочих реформ.

Учитывая недавний неожиданный рост нефтяных котировок и деэскалацию конфликта на Украине в последние кварталы, падение российского ВВП вполне закономерно оказалось не столь существенным, как ожидалось ранее. Тем более что значительную часть внешнеэкономических шоков принял на себя ослабевший по отношению к основным валютам рубль, который существенно поддержал отечественных производителей. На мой взгляд, в текущих условиях наиболее реалистичным выглядит прогноз МВФ, который ожидает сокращение в текущем году экономики России на 3,4%. Пик рецессии придется на 2 и 3 квартал 2015 года и далее начнется плавное восстановление.

Тем не менее в 2016 и 2017 годах я не жду сколь-нибудь существенного экономического роста. Скорее всего, он будет ниже 1% в год. Здесь как раз ограничителем выступят упомянутые выше структурные дисбалансы. Вряд ли правительство и Госдума пойдут на болезненные преобразования в преддверии нового избирательного цикла.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex:
– Действительно, промышленное производство в апреле сократилось на 4,5% и, к сожалению, стало максимальным с октября кризисного 2009 года. Основной негативный вклад внесло падение в обрабатывающих производствах – на 7,2% после снижения на 1,9% в марте, на 2,8% в феврале и на 0,1% в январе. Добыча полезных ископаемых в апреле сократилась на 0,8% после роста на 0,4% в марте. Производство легковых автомобилей в России в апреле упало на 21,9%. Эти показатели не просто более приближены к реальности, но и явно указывают на то, что экономическая обстановка способна ухудшиться в любой момент.

Напомню, что ключевые проблемы, которые в итоге и загнали страну в глубокую рецессию, – санкции, снижение цен на нефть и девальвация рубля, это по-прежнему актуальные вызовы. Более определяющим фактором все же остается нефть, на ценовую конъюнктуру которой Россия влиять не в состоянии. Другими словами, стоит только черному золоту снова оказаться недалеко от уровня 50 долларов за баррель, кризис в России усилится: дефицит бюджета перевалит за 10% ВВП, рубль девальвируется, ускорив темпы оттока капитала.

Учитывая сказанное, для оптимистичных прогнозов еще не время, а локальный позитив с точки зрения фундаментальных показателей лучше трактовать как везение, а не устоявшаяся тенденция. Что касается реформ, то выработанный антикризисный план Правительства России это и есть согласованная дорожная карта по смягчению негативных последствий. Она реализуется, но вот поднимать вопросы тотального реформирования, связанного с диверсификацией источников роста российской экономики, – это задача на десятилетия, обсуждать которую сейчас не имеет смысла.

Редакция «Капитала Страны» 

Вернуться

При перепечатке материалов ТПП-Информ ссылка на интернет-издание обязательна.