Падение потребления грозит Китаю неурядицами

В этом году экономика Китая покажет самые низкие темпы роста за 20 лет. Признаков перестройки пока не видно – внутреннее потребление падает, а вместо того, чтобы расти, эксперты кивают на борьбу с коррупцией. Пора страховать риски на случай «жесткой посадки» второй экономики планеты, считает агентство «Финмаркет».

Данные о китайской экономике, опубликованные на этой неделе, преподнесли очередной неприятный сюрприз. В The Wall Street Journal описали основные тенденции.

Рост замедлился до 7,5% во втором квартале против 7,7% в первом. В этом году экономика Китая может, наконец, выполнить цель правительства в 7,5%. Это будут самые низкие темпы роста экономики Китая, начиная с 1990 года. В прошлом году ВВП страны вырос на 7,8%.

Если рассматривать рост экономики в годовом выражении, то во втором квартале она даже ускорилась до 6,9%против 6,6% в первом. При этом многие сомневаются в достоверности статданных.

Китайский премьер Ли Кэцян заявил, что ему тоже не нравится ВВП как показатель состояния экономики. Он предпочитает три других показателя: банковские кредиты, потребление электричества и железнодорожные перевозки. Но динамика этих показателей смешанная. Динамика кредитования остается довольно сильной, а потребления и железнодорожных перевозок оставляет желать лучшего.

К концу квартала появились новые признаки замедления экономики: в июне промышленное производство замедлилось до 8,9% против 9,2% в мае. Это может снизить ожидания относительно роста экономики во втором полугодии.

Есть и другие поводы для беспокойства: процесс изменения структуры экономики явно застопорился. Потребление должно было стать новым драйвером экономики вместо инвестиций, которых уже слишком много, и экспорта, рост которого выдохся.

Но события развиваются в противоположном направлении. Доля потребления в росте ВВП упала до 45,2% против 60,4% в первой половине 2012 года. Доля инвестиций выросла до 53,9% против 51,2% за тот же период. Если в первой половине 2012 года экспорт тормозил рост ВВП, то теперь он его даже немного ускорил.

Это отражает довольно слабый рост розничных продаж: в июне он ускорился до 13,3% против 12,9% в мае. Однако с начала года продажи выросли лишь на 12,7% против 14,3% в первом полугодии 2012 года.

Сокращение спроса связано с борьбой нынешнего правительства с коррупцией и излишними тратами чиновников. Из-за этого сократились доходы роскошных ресторанов и отелей, в которых предпочитали тратить госсредства чиновники.

Другая проблема – слабый рост зарплат. Это подрывает потребительскую уверенность и без того экономных китайцев.

Темпы роста располагаемых расходов китайских городских работников снизились с 9,7% в первой половине 2012 года до 6,5% в первой половине 2013-го. Это даже ниже общих темпов экономики, а это значит, что доля домохозяйств в ВВП сокращается.

Пока на рынке труда признаков замедления не видно, спрос выше предложения. В первом полугодии экономика создала семь миллионов новых рабочих мест.

Вроде бы данные по ВВП Китая не так уж и плохи, хотя статистика по промпроизводству выглядит, откровенно говоря, не очень. Тем не менее вероятность жесткой посадки экономики остается довольно низкой, считают в ZeroHedge.

Однако в Morgan Stanley уверены, что вероятность не настолько мала, чтобы сбрасывать ее со счетов и не хеджировать риски.

В банке придерживаются мнения, что правительство взяло курс на снижение задолженности банковской системы. Например, регулятор уже ограничил межбанковские платежи, различные продукты по управлению личными финансами, кредитование в иностранной валюте и другие спекулятивные продукты. Эта тенденция усилится в ближайшие 6-12 месяцев.

В «супер-медвежьем» сценарии MS говорится, что правительство серьезно ужесточит политику во втором полугодии этого года: будут введены различные ограничения на операции банков и девелоперов, сокращены бюджетные расходы, с помощью административных мер будет ограничен спрос на недвижимость. В итоге темпы роста год от года будут снижаться до 5,5%.

Серьезно ужесточится и монетарная политика: будет ограничен приток ликвидности на рынке межбанковского кредитования, будут ограничены кредитование, выпуск облигаций местными правительствами, а также заморожены некоторые IPO. Отток капитала усилится.

В первой половине следующего года замедление станет еще более серьезным, но политики не будут реагировать на него. Итогом станет паника на финансовых рынках и замедление роста ВВП до 4,5%.

Из-за проблем с ликвидностью начнутся дефолты. При этом правительство не будет спасать банки и компании, что приведет к долгосрочным проблемам в финансовой сфере.

ТПП-Информ

Вернуться

При перепечатке материалов ТПП-Информ ссылка на интернет-издание обязательна.