Главная
Аналитический дневник

Котировки

USD	28,7569	-0,1459
EUR	39,7219	-0,0917

Аналитический дневник

Евросоюз стремится к рецессии

27 сентября 2011 г.

Вчера на фоне роста неопределенности вокруг развития долгового кризиса и увеличения ожиданий рецессии в ЕС бывший глава Минфина Алексей Кудрин заявил о готовности РФ оказать финансовую поддержку европейской экономике. Господин Кудрин фактически признал: в случае реализации сценария рецессии в ЕС накопленных Минфином резервов для поддержания стабильности экономики РФ хватит не более чем на два года.

Заявление Алексея Кудрина о готовности РФ оказать финансовую поддержку ЕС было сделано вчера телеканалу Russia Today. Пребывая на тот момент еще в должности министра финансов, господин Кудрин заверил: "Мы готовы вкладываться в облигации стабилизационного фонда еврозоны. Таким образом, через гарантии еврозоны наши деньги могут поступить на поддержку (проблемных стран ЕС.— "Ъ"). Мы готовы давать дополнительные ресурсы МВФ для того, чтобы они через МВФ участвовали в поддержке этих стран".

Отметим, господин Кудрин, которого на Западе трижды признавали лучшим министром финансов в мире (последний раз — журнал Euromoney в 2010 году), не теряет веры в перспективы европейской и мировой экономики. "Новая волна все-таки еще не называется кризисом, есть какие-то кризисные явления, предвестники, но все-таки сейчас большинство экономистов склоняются к тому, что новой рецессии не будет, а будут низкие темпы роста на длительный период: несколько лет или, может, даже десятилетие",— считает он.

"Мы будем брать риск не на плохие страны, а в целом на страны еврозоны... Это расширение инструментов вложения наших средств, они вполне надежны",— заверил Алексей Кудрин. О том, что Минфин рассматривает возможность включения облигаций Европейского фонда финансовой стабильности (ЕФФС) в список активов для инвестирования средств фонда национального благосостояния и резервного фонда РФ на прошлой неделе, по данным агентства Reuters, сообщил заместитель главы Минфина Сергей Сторчак. О возможных объемах увеличения вложений Минфина в активы, номинированные в евро, не сообщалось. Сейчас средства двух фондов (порядка $120 млрд) инвестированы в пропорции 45% — в долларовые активы, 45% — в активы в евро и 10% — в активы, номинированные в британских фунтах.

Между тем большинство экономистов, уверенных в том, что мир (как минимум ЕС) сможет избежать новой рецессии, уверенно становится меньшинством. Пока МВФ, ЕС и ЕЦБ не пришли к единой стратегии выхода из долгового кризиса в еврозоне. "К сожалению, нервозность рынков и домохозяйств растет с каждым днем. Все крайне нетерпеливы в отношении каких-либо конкретных действий властей по обе стороны Атлантики,— отмечает глава департамента исследований долговых рынков США Deutsche Bank Питер Хупер.— Если акции и настроения продолжат движение вниз, то да, рецессия становится все более вероятной". Главный экономист JPMorgan Chase & Co. Брюс Касман, в свою очередь, убежден: "Европа вступает в рецессию, а Греция движется к депрессии".

Пока, согласно заявлениям европейских чиновников и представителей МВФ, возможным вариантом решения долговых проблем проблемных стран ЕС является списание 50% долга Греции (впрочем, вчера правительство страны опровергло эту информацию) с одновременным увеличением объема ЕФФС (с нынешних €440 млрд до €1,3 трлн), с целью сглаживания рыночных шоков и предупреждения развития кризиса в Испании и Италии. На этом варианте настаивают в МВФ, тогда как наблюдатели указывают, что увеличение размера ЕФФС недостаточно и его объем должен вырасти до €2 трлн.

ЕФФС наполняется благодаря финансовым гарантиям стран—членов ЕС (прежде всего Германии и Франции) и его дальнейшее увеличение потребует либо дополнительных гарантий, либо прямого участия в нем ЕЦБ. "Невозможно бороться с огнем при помощи огня",— прокомментировал в прошедшее воскресенье намерение увеличить объем ЕФФС министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле. А глава отдела суверенных рейтингов в Standard & Poor`s Дэвид Бирс в прошедшие выходные заявил агентству Reutеrs, что планы по увеличению объема ЕФФС могут привести к снижению рейтингов общеевропейских облигаций фонда (в 2011 году ЕФФС планировал разместить облигации на €16 млрд, программе выпуска пока присвоен рейтинг ААА). "Мы почти дошли до такой точки, когда принцип гарантий, который заложен в EFSF, дает сбой",— заявил господин Бирс.

Именно в облигации ЕФФС намеревался инвестировать Алексей Кудрин, видимо, не предполагая снижения их рейтинга: средства суверенных фондов могут быть размещены лишь в активы с рейтингом ААА не менее чем от двух рейтинговых агентств большой тройки (S&P, Moody's и Fitch). Отметим, что Алексей Кудрин оказался единственным представителем экономических властей G20 (не включая страны ЕС), который выступил с предложением финансовой помощи ЕС. Вчера, например, глава Центрального банка Китая Чжоу Сяочуань заявил, что искать ответа на вопрос о том, в какой форме развивающиеся страны должны оказывать поддержу еврозоне, "слишком рано" — обещанные ЕС реформы еще не реализуются.

Впрочем, дружественные намерения господина Кудрина вполне объяснимы. ЕС является основным торговым партнером РФ, как и основным источником прямых капитальных инвестиций. В случае нового кризиса накопленные экс-министром финансов резервы, по его же словам, позволят РФ не свалиться в глубокую рецессию в течение двух лет. "Но, конечно, если это будет дольше, надо будет корректировать свою политику",— признал он. Насколько болезненной, в случае реализации сценария мировой рецессии, будет такая корректировка, сказать сложно — реализовывать ее, возможно, Алексею Кудрину уже не придется.

Газета «Коммерсантъ»

Алексей Шаповалов

Вернуться

При перепечатке материалов ТПП-Информ ссылка на интернет-издание обязательна.